Отрасль грузоперевозок попала под перекрестный огонь войны ФРС с инфляцией

На прошлой неделе в среду Федеральная резервная система (ФРС) повысила процентные ставки еще на 75 базисных пунктов (0,75%), что, скорее всего, будет способствовать продолжающемуся снижению спроса на грузоперевозки, которое началось в начале марта. Национальный индекс объема исходящих тендеров (OTVI), который измеряет запросы грузоотправителей на грузоперевозки, имеет обратную корреляцию со ставкой по федеральным фондам — когда одна растет, другая падает. Спрос на грузоперевозки был на самом высоком уровне, а процентные ставки были близки к нулю. Эта корреляция является несколько случайной, но она определенно предсказывает то, что более резкое снижение объемов еще впереди.

Основная цель Федеральной резервной системы — обеспечить экономическую стабильность, поддерживая стабильные цены и максимально увеличивая занятость. С начала года инфляция была выше того уровня, который ФРС считает приемлемым — ~ 3%, что привело к повышению процентных ставок историческими темпами, начиная с марта.

Хотя стабилизация цен и поддержание полной занятости в настоящее время могут быть взаимоисключающими усилиями, ФРС считает инфляцию приоритетом.

Основной целью повышения процентных ставок является усмирение спроса, в первую очередь на товары. Хотя повышение процентной ставки напрямую влияет только на межбанковскую ставку или ставку, по которой банки берут друг у друга кредиты для выполнения резервных требований, оно также является основой для других процентных ставок, которые влияют практически на все другие формы финансирования и сберегательных счетов в США.

Банки, по сути, используют ставку по фондам в качестве основы стоимости для любого другого предложения, вплоть до личных кредитов и кредитных карт. Разница между ставкой по фондам и предлагаемой ставкой по кредиту заключается в том, как банки финансируют свою деятельность и зарабатывают деньги. Таким образом, когда процентные ставки увеличиваются, растут и другие ставки в целом.

Растущая стоимость заимствования денег означает, что компаниям приходится тратить больше средств на финансирование крупных покупок. Большинство компаний не имеют больших сумм наличных денег, так как их основная цель — прирост стоимости, которую наличные со временем теряют из-за инфляции.

Итог для грузоперевозок

По мере роста затрат на финансирование предприятия и потребители совершают меньше покупок, а это означает, что перевозится меньше товаров.

Вот где все идет наперекосяк. В то время как ФРС ясно заявила, что это означает борьбу с инфляцией до тех пор, пока работа не будет выполнена, это сообщение предполагает, что работа ФРС заключается только в том, чтобы бороться с инфляцией. Все инструменты ФРС влияют на спрос — денежная масса, процентные ставки и некоторые другие инструменты, которые поощряют или препятствуют расходам.

Любой, кто занимается управлением цепочками поставок или транспортом, знает, что большая часть текущей инфляции вызвана предложением. Такие факторы, как трудности с поиском транспортных мощностей, перебои в производстве и рост стоимости рабочей силы, сдвинули кривую предложения внутрь. Многие из этих пунктов находятся в стадии исправления на момент написания этой статьи.

Коррекция ставок на грузоперевозки

Согласно OTVI, спрос на грузоперевозки упал на 19% в течение пяти недель, начиная с марта, до того, как ФРС начала повышать процентные ставки. Это падение привело к тому, что спотовые ставки на грузоперевозки без учета топлива были на 63% выше, чем до COVID – до текущего значения в 17% по сравнению с сентябрем 2019 года.

Для изменения в контрактных ставках на грузоперевозки необходимо больше времени, и они начали падать только в последние несколько месяцев. Историческое соотношение между спотовыми и контрактными ставками предполагает, что они упадут как минимум еще на 14%, если спрос останется стабильным.

Запаздывающее воздействие

Проблема заключается в том, что изменения процентной ставки полностью повлияют на экономику примерно через 12 месяцев, а это означает, что до того момента, когда первое повышение процентной ставки можно будет почувствовать в полной мере, осталось еще шесть месяцев. Большинство индикаторов грузоперевозок и недавние отчеты таких компаний, как FedEx, показывают, что спрос уже быстро падает без помощи повышения процентных ставок. Это позволяет предположить, что действия ФРС могут проявиться в то время, когда экономика нуждается в стимулировании.

ФРС признала непонимание экономической среды в последние годы, что вызвало критику со стороны многих опытных экономистов и бывших сотрудников агентства. В прошлом году по крайней мере один экономист не назвал инфляцию временной, и, вероятно, это было связано с его погружением в тему цепочек поставок и транспорта.

ФРС, конечно, должна смотреть дальше краткосрочных проблем и интересов отдельных секторов, чтобы принимать наилучшие решения для здоровья экономики, но события последнего времени показывают, что ее понимание текущей среды может быть туманным, и транспортные компании должны подготовиться к более сильному падению спроса.