Morgan Stanley прогнозирует, что грузоотправители начнут пополнение запасов в ближайшее время, что приведет к росту объемов грузоперевозок

Конец затянувшейся рецессии в отрасли грузовых перевозок может приблизиться раньше, чем думают некоторые инвесторы, заявил в понедельник один из фондовых аналитиков.

«Грузоотправители продолжают отказываться от новых заказов, пока они ждут более сильных сигналов или более благоприятных макроэкономических условий, но в то же время сокращают запасы, что может привести к тому, что все захотят пополнить запасы одновременно, когда исчезнут препятствия (или у них закончатся запасы)», — сообщил клиентам в понедельник аналитик Morgan Stanley (NYSE: MS) Рави Шанкер.

Он сказал, что это может положить начало периоду пополнения запасов, что приведет к увеличению объемов грузовых перевозок для автотранспортных и интермодальных компаний, за которыми он следит. Он полагает, что рост объемов грузоперевозок может произойти уже в конце первого квартала. По его словам, этот призыв «выходит за рамки консенсуса», но большинство грузоотправителей уже этим летом убрали лишние товары со своих полок.

Недавний переизбыток предложения стал результатом просчетов менеджеров цепочек поставок, стремившихся избежать длительных дефицитов, наблюдаемых во время пандемии. Пообещав не допустить повторения сезона зимних праздников 2021 года, во второй половине 2022 года крупнейшие бренды страны реализовали стратегию заказов «на всякий случай», что в конечном итоге привело к раздуванию складов и заметным скидкам.

Многие крупные грузоотправители заявили, что в последние месяцы у них было достаточное количество запасов, и Шанкер полагает, что всплеск заказов может произойти, если потребительские расходы останутся на высоком уровне, как это было во время недавнего сезона зимних праздников.

«Чем дольше длится период неопределенности, тем больше возрастает давление в связи с предстоящим подъемом цикла», — сказал Шанкер.

Шанкер указал на 20-летний опрос грузоотправителей, который помог предсказать предыдущих изменения цикла. Отчет за четвертый квартал, опубликованный в понедельник, показал, что сокращение запасов продолжается «историческими темпами, даже несмотря на то, что уровень запасов быстро нормализуется».

Из опрошенных только 5% заявили, что им необходимо увеличить уровень запасов. 39% респондентов заявили, что сократят уровень запасов, что стало заметным снижением по сравнению с циклическим максимумом в 48%, зарегистрированным во втором квартале.

«Мы считаем, что грузоотправителям вскоре придется начать увеличивать запасы, если темпы сокращения запасов (вызванные потребительскими расходами) останутся на нынешнем уровне», — сказал Шанкер.

Опрос показал, что ожидания грузоотправителей относительно объемов грузоперевозок продемонстрировали положительную динамику, однако текущие ожидания группы в отношении ставок на FTL- и интермодальные перевозки по-прежнему остаются отрицательными, поскольку они ожидают, что для этих видов перевозок будет большое количество доступного транспорта.

20% грузоотправителей ожидают, что в течение всего года ставки на FTL-перевозки останутся неизменными. Однако категория ответов «снижение более чем на 4% по сравнению с прошлым годом» получила второе по величине количество голосов — 15%.

Шанкер не ожидает, что группы руководителей будут выражать энтузиазм, когда будут сообщать о результатах четвертого квартала и представлять прогнозные отчеты о прибылях и убытках за весь год в ближайшие недели. Он считает, что их прогнозы будут «повестью о двух половинах», причем первая половина будет омрачена более широкой макроэкономической неопределенностью в сочетании с более конструктивными комментариями по поводу второй половины.

«Мы настроены более оптимистично, поскольку считаем, что необходимость пополнения запасов, вероятно, будет более сильной, чем полагают автотранспортные компании или грузоотправители, — заключил Шанкер. — Мы считаем, что только событие «черный лебедь» или серьезная перекалибровка макроэкономических ожиданий подтолкнут подъем цикла к 2025 году».