Контейнерные перевозки в 2021 году: похмелье после вечеринки или продолжение банкета?

К концу 2020 года мировая сеть контейнерных перевозок начинает трещать по швам. Главный вопрос на 2021 год: не окажутся ли после этого бума на импорт у покупателей избыточные запасы товаров? Будет ли спад спроса на морские грузоперевозки в будущем? Будет ли после бума контейнерных перевозок рецессия или вечеринка только начинается?

Распространенная модель морских перевозок

Грузоотправители часто перевозят грузы и накапливают их задолго до того, как они будут использованы, что приводит к скачкам спроса на перевозки, за которыми следуют спады.

Возьмем, например, танкерные перевозки. Спотовые ставки достигли астрономических уровней в первом полугодии, поскольку грузоотправители помещали сырую нефть и нефтепродукты на плавучие хранилища. Сейчас ставки на уровне безубыточности или ниже, потому что специалисты по нефтеперероботке еще не израсходовали эти запасы нефти.

Как ранее сказал American Shipper аналитик по судоходству Jefferies Рэнди Гиванс: «Очевидно, рост ставок на танкеры в марте и апреле был большим с точки зрения прибыльности. Но во многом это было вызвано растущим спросом».

Два года назад в сфере контейнерных перевозок происходил похожий сценарий. Импортеры из США поспешили обойти установленные администрацией Трампа сроки введения тарифов и заранее перевезли грузы. В результате показатели Азиатско-Западного побережья, отслеживаемые Drewry (SONAR: WCI.SHALAX), резко выросли во второй половине 2018 года и резко упали в 2019 году.

Спрос на импорт в 2021 году

Относительно того, постигнет ли нынешний контейнерный бум такая же участь в следующем году, мнения расходятся.

«Совершенно очевидно, что существует несоответствие между ростом объема контейнеров и общим объемом продаж», – предупредил генеральный директор Sea-Intelligence Алан Мерфи.

Мерфи предвидит «явную вероятность того, что продолжающийся бум на морские грузоперевозки будет способствовать наращиванию значительных запасов товаров, в результате чего уровни запасов будут значительно выше, чем до пандемии». Он предупредил, что это «будет означать то, что в какой-то момент в 2021 году мы должны будем произвести корректировку запасов».

Кристофер Роджерс, старший аналитик компании Panjiva, которая принадлежит S&P Global, заметил в ноябрьских данных недоброе предзнаменование. По данным Министерства торговли, розничные продажи выросли на 4,1% в годовом исчислении. Но данные Panjiva показывают, что импорт потребительских товаров подскочил на 30% в ноябре после роста на 31,8% в годовом исчислении в октябре.

«Розничные торговцы сталкиваются с растущим несоответствием между темпами роста продаж и импорта», – сказал Роджерс. «Продолжающийся рост импорта потребительских товаров повышает риск избыточного предложения и увеличения запасов после зимних праздников».

Продолжение банкета в 2021 году

Оптимистичный контраргумент – американцы продолжат тратить деньги в 2021 году.

Когда угроза COVID наконец исчезнет, потребители смогут перенаправить большую часть своих расходов на услуги, а не на товары. Но даже в этом случае рост доходов в конце пандемии может способствовать росту продаж товаров.

«Импортеры не перестараются», – настаивает аналитик Deutsche Bank Амит Мехротра в интервью American Shippe. «Они покупают только для того, чтобы окупить свои продажи. И в какой-то момент в 2021 году, когда вакцина будет [широко распространена], вы увидите невероятное снижение отложенного спроса».

В аналитической заметке, отправленной клиентам в понедельник, старший управляющий директор Evercore ISI Деннис ДеБушер написал: «Поскольку вакцины будут распространяться по всему миру в течение следующих нескольких кварталов, сокращение сбережений вызовет потребительский бум во второй половине 2021 года».

«По мере того как экономическая неопределенность снизилась, эти отложенные сбережения будут способствовать росту уровня расходов», – заявил ДеБушер.