Цена на дизель DOE/EIA снова падает, физические рынки также проседают

Базовая цена на дизель, используемая для большинства топливных надбавок, в понедельник снова упала, что стало восьмым снижением за последние 10 недель, в то время как ситуация на физических рынках позволяет предположить, что впереди может быть еще большее снижение.

Министерство энергетики (DOE) и Управление энергетической информации (EIA) опубликовали цену в 3,987 доллара за галлон на понедельник. Это на 10,5 цента ниже, чем на предыдущей неделе, что является самым большим недельным снижением за восемь недель с самыми низкими ценами из последних 10. Самое большое недельное падение 10 октября составило 9,5 цента за галлон.

Снижение цены DOE/EIA в понедельник произошло в связи с тем, что ситуация на фьючерсном рынке дизеля со сверхнизким содержанием серы (ULSD) на товарной бирже CME значительно изменилась за последние два торговых дня после семи дней снижения.

В четверг ULSD торговался на уровне 2,5492 долларов за галлон, упав почти на 35,78 цента по сравнению с ценой в чуть более 2,90 доллара 28 ноября. Однако в понедельник ULSD на CME торговался на уровне 2,6087 доллара за галлон, поднявшись почти на 6 центов за последние два торговых дня.

Нефть в целом укрепилась за последние несколько торговых дней, но это произошло после нескольких недель снижения цен.

Что еще более важно для потребителей дизеля, спреды на физическом рынке США быстро снижаются. Спреды представляют собой разницу в сделках между покупателями и продавцами.

По данным DTN, в понедельник спред на рынке ULSD на побережье Мексиканского залива в США упал до минус 40 центов за галлон. Это ознаменовало снижение на 6 центов только с пятницы.

Этот спред имел тенденцию к снижению в течение всего ноября и декабря. В ноябре он составлял минус 8 центов за галлон, к концу месяца он упал до минус 25 центов и снижался в первые торговые дни декабря перед большим падением в понедельник.

Аналогичные движения цен можно было увидеть и на других физических рынках. Спред ULSD в Лос-Анджелесе составлял плюс 40 центов за галлон еще 16 ноября. По оценкам DTN, в пять из последних шести торговых дней спред между ULSD на CME и ULSD на физическом рынке в Лос-Анджелесе был одинаковым.

В гавани Нью-Йорка 30 ноября цена ULSD была на 14 центов выше, чем на CME. По данным DTN, в понедельник она составляла 4 цента за галлон.

Эти более слабые различия проявляются в оптовых ценах. В сущности, оптовые цены устанавливаются на основе цен физического рынка, снабжающего город, где топливо продается в розничные точки. Оптовая цена в Атланте будет устанавливаться в основном на основе того, что происходит на рынке побережья Мексиканского залива, поскольку именно побережье Мексиканского залива, поставляющее дизель в основном по трубопроводам Colonial или Plantation, снабжает рынок Атланты.

Даже если цена на CME значительно вырастет, если физический спред ослабнет, это снизит влияние этой цены CME на оптовую цену.

Когда более слабые спреды на физическом рынке сочетаются с тем фактом, что временные спреды на форвардной кривой цен ULSD сузились, мы приходим к выводу, что запасы дизеля и других дистиллятов начинают расти.

Отношения между ценами на форвардной кривой тесно коррелируют с запасами. Рынок ULSD на CME находится в бэквордации, а это означает, что цены на будущие поставки дизеля ниже текущей цены.

Но бэквордация сужается. В конце октября спред между спот-ценой на поставки ULSD через месяц и 12 месяцев колебался около 77 центов за галлон. Совсем недавно он упал примерно до 53–54 центов.

Кроме того, еженедельный отчет EIA о запасах ULSD показал рост запасов, которые выросли до 103,7 миллиона баррелей за неделю, закончившуюся 1 декабря, с 96,3 миллиона баррелей всего двумя неделями ранее.

На рынках дизеля начался ранний спад из-за того, что зима еще не наступила. Например, прогноз температуры на следующие две недели показывает значительно более высокие, чем обычно в декабре, температуры. Это стало причиной падения цены на природный газ в Henry Hub в понедельник до 2,431 долларов за тысячу кубических футов, самого низкого уровня с июня.